理財Guide

銀行業息微和程式演算交易

行家吃飯,閒來談起了Algorithm Trading(程式演算交易),Algo Trading(簡稱)近年大行其道,是指不經直接人為干預而只經電腦落盤交易的模式,透過採集大量市場信息進行自動化資料管理。之後系統運用歷史性(Time Series) 及即時數據,按既定的程式快速尋找到交易商機,物色最佳價錢及產生流通量去自動執行買賣,更利害的甚至進行風險管理。還不到數年前,大型銀行和券商,都是靠著操盤手或交易員通過買賣股票,期貨,外匯,商品等,透過買賣差價賺取佣金,當中越能夠替客人賺取市場波蝠,交易員就越值錢,因為他們一般比客人更了解市場。然而現在,我們都見證了各大金融機構都爭相向著IT和AI(人工智能)投懷送抱,原因簡單得很,如果花一筆錢研發了系統,接下來就可以叫交易員回家告老歸田了。大家都感歎業內的淘汰賽,著實發生的太快。

用一個非常簡單的故事做例子,我們誤以為有事會為你開傘子的藍色銀行,最近就銀行未來希望做Downsizing已回見了年資較大的同事(當然他們不會向外承認他們正在做Downsizing)。筆者還是最近聽過,部門主管用同事們一個月可以做客人多少遍生意為理由,希望令舊同事(較高薪同事)知難而退…肥老闆說:阿偉,我知道你生得英偉,好有客人緣,也好明白市場運作,又為客人著想,然而…(通常前面講的都不是你的強項和上司讚賞你的地方,而是說話或管理的技巧,正如好多女孩都會用:我明白你人很好,但我對你就是沒有感覺這個說話技巧)阿力比你的確做得好,你看看他的客人,上個月阿力就替客人做了六次的英鎊買賣,客人還是賺錢的!阿偉在心中想的是:我知道哦,客人賺了六塊錢的英鎊嘛…但他不能說出口,因為他深知道老闆只想用其他人去把他比下去,從來客人賺錢蝕錢,只要客人不投訴到證監會,根本完全沒有問題,理得你賺六鎊還是輸六千鎊又與我何乾?筆者和阿偉談過此事,筆者深明到底發生著甚麼事情:客人叫李伯,錢,對他完全不重要,李伯只是找個談得上的朋友而已…為甚麼筆者知道?因為筆者從前也和李伯很談得上,也幫李伯賺過了錢。

其實甚麼叫做做了六次生意客人還是賺錢,客人還是滿意?如果客人期望上月應該做六十次,同時也希望有不錯的回報?起碼不是六鎊吧?(有些朋友還在藍色銀行工作,怕講了出來,會影響他們的仕途,然而筆者已經離開了,沒有東西再怕了哈哈!)這個不會是藍色銀行的水準吧!?我們應該怎樣去看這件事呢?又應該怎樣從這件事情想多一點,避免錯誤又再發生?答案是做詳細的分析和研究。

看不同的時間圖,可以看出來,英鎊對美元,曾經於三月份由1.21附近低位反覆到過接近1.26,波蝠可以達到500個基點。如果用1.26除以1.21,差不多整個三月份有接近4%的上落,如果捉得到,密密執,理應不會只得六鎊的利潤吧?

當然了!問題在於,銀行要交數,要利潤,當客人是傻仔,交易費用隨時高於0.5%,無數者,收客人1%也完全不出奇。假如市場有英鎊對美元100個基點的波蝠,阿力收取客人0.8%(80個基點),客人手持50,000英鎊(48萬5千港元左右)的話,就有100元英鎊的利潤(港元970),但如果阿力只收李伯0.3%(30個基點),李伯就可以賺到350英鎊,差不多有3千4百港元的利潤…明白了麼?是阿力和藍色銀行吃掉了李伯的利潤。

如果這件事交由電腦程式去處理呢?假定用程式做買賣每次收5個基點,如果市場上上落落,理應買賣了許多次才對!而李伯也可以多次賺取利潤。有沒有更好的策略?當然是有啦!如果市場大部份時間都在1.22到1.25區間上落,當中有500個基點的波蝠,如果跌多了3%我們就買三倍貨,跌2%就買兩倍,跌1%買一倍,升多了3%我們沽三倍,升2%沽兩倍,升1%沽一倍…根本我們不需要做足4%的波蝠,李伯可能少了個談得來的銀行從業員,但賺錢機會卻增加了許多!如果筆者是李伯,錢對自己已經不太重要,當然找個朋友可能是他較為希望的,然而,如果純粹想多賺一點,寧可失去阿力這位朋友,事實上,他倆的關係,從來都不是朋友。

筆者並非打算指出阿力做得好還是阿偉做得不夠好,誰是誰非的問題,反倒藍色銀行和肥老闆就是希望你去想這方面,因為這樣你才會知難而退,自己遞信。要強調的反為是:電腦程式盤,的確可以完善的取代人手!事實上,情況有如我們駕駛,交通意外因為司機濫藥,汽車組件折舊,以及各種不同原因而增加,公司少了幾個貴價同事,換來了數個小鮮肉,和大老闆擦擦鞋搏關係也較容易,就算小鮮肉最後也走了也不相干,因為人請少了,部門的成本也降低了,生意方面,只需要解到畫就行了,畢竟數就總是會卒的啦!然而有許多的汽車廠已經在進行科研,他們都在研究人工智能駕駛技術,車子能夠準確送乘客到達目的地,假以時日,自行車司機也不需要了。

這樣帶來了好的方面和壞的方面,電腦令我們的生活都得到改善,但同時電腦都把我們淘汰了。

這個不只是銀行,金融機構,自行車業務這幾個業務這麼簡單,筆者最近交了一位做翻譯的朋友,而這位朋友講的,竟然是改版了的Google Translate已經做得無可挑剔,在網址上打入需要翻譯的整段文字,翻譯出來的,隨時比人手翻譯,做得更完美。

如果再誇張一點?小朋友不用再默書背書考試測驗了,乾脆弄個Iphone 7進他們的腦袋,整本百科全書的資料也有了,根本不需要迫他們再努力了… 如果是這樣,世界會變成怎麼樣?兩個字,可怕!

如果活用電腦帶給人類的好處是關鍵,如果弄了個只不斷替公司買股票或指數的程式盤,好市當然無問題,每個人都會讚美程式盤的利害,如果自動地賺錢,不用肉眼看著市場波動,會多好。然而,投資世界是千變萬化的,你有輸入跌市或股災時候電腦要給出的反應嗎?要不要Unplug才可以停止買賣?最大的例子莫過於2008年客人買過的外匯累計期權,當時還未發展到自動程序盤的情況,只是有限制的Barrier Option,反方向有Knock Out的擊倒水平,但跌過了成交價就要買入兩份的外匯,如澳大利亞元,這個名字我們除了雷曼兄弟以外,在2008年金融海嘯聽得最多的,莫過於這個,我們叫它Accumulator,人們後來也替它起了個有趣的搞笑名稱,乾脆叫它I kill you later。其實簡單如此,跌到60美仙,客人瘋狂的雙份買入澳大利亞元,根本不是問題,問題從來都是,客人只放一定數量的本金而Call Margin時完全不入錢補倉,因為客人都心想:到時我再發律師信告銀行不就搞定了?銀行以為自己能夠盡賺?天下烏鴉一樣黑!

 

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